它所指向的大宗商品现货交易,指向的是西交所未来意图做大的一片金融新天地。
“保守”起步
相比同期成立的各类交易所,西交所的起步显得格外“保守”。
2011年9月26日,经云南省政府批准同意、由平安集团出资2亿在西双版纳注册成立的西交所正式开业,而直至今年2月17日,西交所方才正式推出了现货白银交易。
之所以称其保守,其一在于西交所采用现货交易,其二则是此前贵金属或外汇交易通行的杠杆交易机制并没有被采用。
不过,在西交所董事长史良洵看来,西交所的白银现货交易,把投资设定成纯粹的现货买卖并没有杠杆算是另辟蹊径。
史良洵称,西交所起初也考虑过引入一定程度上的杠杆交易,但后来发现,市场上已经充斥了各色的杠杆交易工具,反倒现货交易却是空白。
事实上,西交所的白银现货交易,所意图到达的亦是另一片不同的金融天地。史良洵称,西交所目前的白银现货交易的参与者主要有个人和企业两类。其中,个人投资者通常通过西交所买入白银,存在家里等着以后升值后再卖到交易所挂牌,或者由西交所代为保管,投资者可以随时交易。
吸引个人投资者来到西交所进行白银交易的理由是,由于避免了一些中间环节的流转费用,个人投资者通过西交所白银现货交易所买入白银的价格通常更低。
而在同时,在西交所的平台上,为投资者提供了现货白银的回购渠道,史良洵称,这恰是西交所的白银现货交易区别于此前实物白银投资方式的最大卖点之一。此前,投资者通过银行等渠道买入实物白银后,很难再通过银行等渠道进行回购,因此,即使白银价格高涨投资者也很难有渠道将相应的投资收益兑现。
不过,目前西交所还处在运营初期,回购机制还无法实现完全的电子化订单交易,需要进行回购的投资者,暂时只能将实物银条交到指定仓库来进行回购流程。
按照西交所目前的构想,即使是将来,个人投资者可能也并不是白银现货交易的最主要的参与者。史良洵表示,除个人投资者之外,西交所会有许多白银相关行业的中小企业参与者,“中小企业融资难在各个行业都存在,我们可以通过西交所这个平台帮中小企业解决这个问题。”
他介绍,西交所借助平安集团综合金融平台为白银企业提供质押融资支持,而质押品则可以是很多种形式的,比如实物白银或白银仓单,未来西交所借助平安集团综合金融平台还可以为企业提供供应链融资服务,比如应收账款、订单,甚至于矿产或原材料。“西交所希望给企业提供在整个供应链上的融资机会。”
史良洵称,传统的商业银行融资手续比较繁琐,流程较长,需要一定的审批时间,资金使用期限也是固定的几个月或者几年。但是企业需要流动资金的时候,常常十万火急,期限往往并不固定,有时可能只需要用三五天。“相比之下,西交所平台可以给这些企业提供更方便、灵活的融资服务,可以在生产和销售的每个环节提供相配套的融资。”
首选白银
白银成为西交所启动的第一个交易品种绝不是偶然。
史良洵称,在全球的通货膨胀的背景下,白银作为贵金属在民间有意想不到的巨大市场需求;而在同时,白银尚且是工业金属,在白银开采、加工、流通的整个产业链上有大量相关中小企业,具有融资需求;而正因为是工业金属,白银的交易并不像黄金那样是专营的,不需要特殊的牌照。
西交所一位人士透露,全球角度看,中国和印度的投资白银需求量最大,中国大概白银每年的消费量是六七千吨,其市场容量决定了其流动性没有太大问题。他表示,此前国内个人购买实物白银(比如银条)的主要渠道是银行以及一些白银厂商,但两者都不将此作为主要的业务重点,即便这样实际规模都不小。
史良洵表示,在现阶段仍然是白银现货交易的方式,但如果客户积累达到一定的程度,还会推出别的跟白银相关的一些产品,或是引入其他的交易手段有关未来的另一个方向,是在现货白银交易的基础上引入银行做纸白银交易,银行作为发行方,交易所会作为发行平台,供各类投资者进行白银交易。“相比于实物白银的投资者而言,纸白银的投资者交易动机更强。”
白银相比黄金而言更高的弹性显然也是其获西交所青睐的重要因素。“银价波动还是比较大的,清明节的时候,因为国外在开市,银价跌了差不多7%,如果再算上杠杆波动更是不得了。”史良洵称,“白银价格的剧烈波动特点注定了它有可能成为一个较为理想的交易标的。”